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美国通胀超预期降温：6月CPI六年来首次环比下降，核心CPI环比意外零增长。6月CPI同比涨3.5%，较5月涨幅4.2%明显放缓；6月核心CPI同比涨2.6%，涨幅低于市场预期的2.8%及5月涨幅2.9%。中国6月出口同比大增27%远超预期，创逾四年最高增速，上半年出口同比增长17.6%；6月原油进口同比降41%，大豆进口创13个月新高，铝出口创历史新高，上半年算力硬件进出口增长55.6%。A股两融余额，创15个月来最长连降纪录。据上证报，截至7月13日，沪深北两融余额实现“八连降”，创15个月最长连降纪录，累计减少1202.79亿元。杠杆资金主动减仓，科技板块成融资偿还主力。
重点品种：贵金属、股指
贵金属：夜盘贵金属反弹。6月美国CPI超预期降温，带动加息预期回落，贵金属反弹。叠加6月新增非农就业人数远不及市场预期，年内加息可能性不大。但受美伊冲突扰动，加息预期再度反复，还需更多就业、通胀数据验证。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构仍在持续，同时美国财政压力加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续，中国央行连续20个月增持黄金。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指探底回升，通信板块领涨，国防军工板块领跌，市场成交额2.72万亿元。资金方面，7月13日融资余额减少336.71亿元至28891.33亿元。当前市场进入中报预告窗口期，资金操作更趋谨慎，阶段性规避缺乏业绩支撑的中小盘题材股，银行等高股息、低波动板块的防御价值持续凸显。受此影响，上证50、沪深300权重指数相对抗跌，而中证500、中证1000中小盘指数出现明显高位回调走势，市场结构性特征进一步强化。近期美股纳指、费城半导体指数大幅回调，海外AI及存储芯片相关板块集体走弱，情绪传导至国内市场，进一步压制A股科技成长类相关标的，拖累中小盘成长指数表现。对于后市，我们认为短期可能仍然偏弱，长期还是看好长牛慢牛行情。
品种观点
一、当日主要新闻关注
美国6月通胀涨幅超预期回落。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3.5%，核心CPI上涨2.6%，较前值明显回落且低于市场预期。美国6月CPI环比下滑0.4%，为六年来首次环比下降，且降幅远超市场预期的0.1%。
2）国内新闻
中国上半年经济“成绩单”将于今日出炉。国家统计局将于上午10时公布上半年GDP、投资、消费及工业生产等重磅数据，6月70个大中城市房价数据将于9:30公布。国务院新闻办公室定于上午10时举行新闻发布会，请国家统计局副局长毛盛勇介绍上半年国民经济运行情况，并答记者问。国新办还将于下午3时就上半年货币政策执行和金融统计数据情况举行新闻发布会。
3）行业新闻
伊朗石油部长穆赫辛·帕克内贾德表示，尽管美国取消对伊朗石油制裁豁免并威胁恢复海上封锁，伊朗石油出口未受影响，一切“照常”。伊朗多年来发展出一套可以“抵消美国制裁影响”的国家机制。
二、外盘每日收益情况
三、主要品种早盘评论
【股指】
股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指探底回升，通信板块领涨，国防军工板块领跌，市场成交额2.72万亿元。资金方面，7月13日融资余额减少336.71亿元至28891.33亿元。当前市场进入中报预告窗口期，资金操作更趋谨慎，阶段性规避缺乏业绩支撑的中小盘题材股，银行等高股息、低波动板块的防御价值持续凸显。受此影响，上证50、沪深300权重指数相对抗跌，而中证500、中证1000中小盘指数出现明显高位回调走势，市场结构性特征进一步强化。近期美股纳指、费城半导体指数大幅回调，海外AI及存储芯片相关板块集体走弱，情绪传导至国内市场，进一步压制A股科技成长类相关标的，拖累中小盘成长指数表现。对于后市，我们认为短期可能仍然偏弱，长期还是看好长牛慢牛行情。
【国债】
国债：普遍上涨。受税期扰动影响，本周央行连续加大公开市场操作力度，两天合计净投放4435亿元，资金利率小幅回升。美国6月CPI同比上涨3.5%，核心CPI上涨2.6%，较前值明显回落且低于市场预期，美军7月14日继续对伊朗多地发动打击行动，伊朗则继续针对美军基地实施打击。双方针对霍尔木兹海峡控制权的博弈仍在持续。美联储主席沃什展现出强硬的“鹰派”立场，直言对持续五年的高通胀“零容忍”。今年上半年，我国货物贸易进出口25.47万亿元，同比增长16.9%，6月进出口4.78万亿元，同比增长24.2%，连续17个月保持增长；CPI同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，继续保持温和上涨；PPI同比上涨4.1%，同比涨幅小幅扩大，核心驱动力源于行业周期、外部环境与产业升级的多重博弈。国务院总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会，表示要加大逆周期调节力度，用好用足存量政策。当前中东局势反复，原油等大宗商品价格波动加大，国内房地产仍处于调整阶段，央行例会表示要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，预计市场资金面有望保持合理充裕，国债期货价格震荡偏强。
2）能化
【原油】
原油：sc夜盘上涨2.82%。美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”发文表示，霍尔木兹海峡目前处于开放状态，且无论伊朗参与与否，都将继续保持开放。但是美国将重新实施“针对伊朗的封锁”，该措施仅针对伊朗的船只或客户，限制其进出海峡，其他所有国家均可公平、公开地使用该海峡。他还表示，美国将针对所有经由此处运输的货物收取20%的费用，相关流程与部署工作将立即启动。伊朗伊斯兰革命卫队海军12日凌晨宣布，霍尔木兹海峡即日起关闭，任何船只不得通行。该声明说，伊方此前公告表示，外国势力干预霍尔木兹海峡事务、非法划定船只通行路线的行为都将招致伊方“坚决应对”。鉴于外国势力非法干预造成不安全局面，霍尔木兹海峡即日起关闭，直至另行通知以及美国停止干涉这一地区为止。
【甲醇】
甲醇：甲醇夜盘上涨0.19%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在76.44%，环比下降3.11个百分点。本周期内受西北一体化装置停车影响，导致国内CTO/MTO开工整体下降。截止7月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为77.24%，环比下降1.28个百分点，较去年同期提升4.74个百分点。近期华南到港量增多，整体沿海库存相应累积。截至7月9日，沿海地区甲醇库存在43.54万吨（目前沿海甲醇库存处于历史低位），相比7月2日上升1.13万吨，升幅为2.66%，同比下降44.64%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估15.8万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计7月10日至7月26日中国进口船货到港量为74.77万-75万吨。
【橡胶】
天胶：合成胶连续上涨，对天胶形成拉动。国内外新胶开割推进，胶水产量持续释放，近期降雨仍影响割胶节奏，但割胶推进整体较为顺利。泰国原料胶价格小幅反弹，国内产区胶价稳定，下游逢低补库保税区库存有所回落，需求端夏季偏淡，轮胎开工走低，短期天胶基本面仍需关注新胶产出推进与气候扰动博弈，预计天胶难有持续上行动力。
【聚烯烃】
聚烯烃：聚烯烃延续反弹。线性LL，中石化部分上调350，中石油部分上调400。拉丝PP，中石化部分上调350，中石油部分上调400。基本面角度，目前聚烯烃供需面角度终端开工率处于低位，供需处于淡季。国际原油受到一系列消息的影响反弹，并带动聚烯烃同步反弹。短期，成本端对于原料的影响依然偏强。后市角度，关注聚烯烃装置的实际开工情况与存量库存水平。关注中东美伊事件的发展进程。今年的7月重点关注夏季检修进程以及现货库存情况。
【玻璃纯碱】
玻璃纯碱：玻璃期货延续弱势。数据方面，上周玻璃生产企业库存6997万重箱，环比增加63万重箱。纯碱期货延续弱势，上周纯碱生产企业库存161.85万吨，环比增加2.5万吨。展望后市，目前玻璃的生产企业库存仍处于高位，未来有待进一步消化。纯碱而言，行业利润端处于低位，供需偏宽的格局下中期仍有一定的库存消化压力。玻璃纯碱依然受制于供需有待消化的压力，有赖于供给端的持续调整。
【PX】
对二甲苯：夜盘主力合约涨1.24%。现货价格上涨，纸货8月在1057/1060商谈，10月在1039/1042商谈，换月8/10在+18/+21商谈。开工维持在历史低位。据CCF，截止7月9日，PX负荷59.48%，周环比+0.4个百分点。中化泉州负荷有所提升，其他装置暂无变动，预计8月负荷回升。PX随着装置落实检修，开工下行至低位，供需面趋紧，对价格和加工费有支撑。成本端，中东局势再度紧张，在成本端形成支撑。预计短期内PX在供应收紧和成本支撑的影响下价格震荡偏强。中长期，在成本走弱和供应回升的双重作用下，价格将震荡回落。关注中东局势演变和上下游装置动态。
【PTA】
PTA：夜盘主力合约涨1.15%。现货价格上涨，市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，7月主港报盘在09+235附近。检修落地，开工率再创历史新低。短期内随着装置检修而开工进一步走低，8月开工预计明显回升。据CCF，截止7月9日，PTA负荷58.3%，环比-1.3个百分点，同比-21.4个百分点。PTA检修密集落地，开工再创历史新低，供应持续收紧，对加工费有较强支撑。同时，成本支撑走强，预计短期内PTA加工费维持偏强，绝对价格跟随成本震荡偏强。中长期，随着装置重启和成本走弱，预计价格震荡下行。关注中东局势演变、装置动态和需求变化。
【乙二醇】
乙二醇：夜盘主力合约涨2.95%。现货价格上涨，市场商谈一般。现货基差在09合约升水163-170元/吨，商谈4703-4710元/吨。8月下期货基差在09合约升水130-140元/吨，商谈4670-4680元/吨。乙二醇检修集中，7月开工仍将维持低位。据CCF，截止7月9日，乙二醇综合开工率63.24（-2.18）%，其中，油制开工率57.74（-0.75）%；煤制开工率73.52（-5.40）%。据CCF，截止7月13日，乙二醇华东主港库存42.9（-5.2）万吨，进口到货有限，港口延续去库至历史低位。综合来看，乙二醇短期内开工维持低位及进口到货有限，港口延续去库对价格有支撑，叠加中东局势再度恶化而成本走强，乙二醇价格预计震荡偏强。中长期，随着开工回升和进口趋于恢复，并且成本仍有走弱预期，预计乙二醇价格震荡偏弱。关注中东局势演变和上下游装置动态。
3）金属
【铜】
铜：夜盘铜主力合约收涨0.28%。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落，但总体延续高增长。国家统计局数据显示，电网投资正增长，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。短期铜价可能偏弱波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。
【锌】
锌：夜盘锌主力合约收涨0.14%。锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速放缓，汽车产销和地产负增长；家电排产下降。短期锌价可能偏弱波动。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。
【贵金属】
贵金属：夜盘贵金属反弹。6月美国CPI超预期降温，带动加息预期回落，贵金属反弹。叠加6月新增非农就业人数远不及市场预期，年内加息可能性不大。但受美伊冲突扰动，加息预期再度反复，还需更多就业、通胀数据验证。中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础：全球地缘政治风险中枢抬升，政治经济秩序重构仍在持续，同时美国财政压力加剧，去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势延续，中国央行连续20个月增持黄金。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。
【铝】
铝：夜盘沪铝下跌0.19%。中东地缘升级带来地缘风险溢价回归，产业博弈占入上风。近期霍尔木兹海峡冲突再起，美伊互相发动军事打击，油价再度反弹冲击美联储加息预期，市场对于年内美联储首次加息节点再度前移至9月，带动整体有色板块承压。随着美伊军事打击的升级，铝地缘风险溢价回归，中东铝产业可能面临复产进程被打断、再次减停产的风险，产能供给恢复的叙事重构，短期再次获得上行驱动，关注美伊冲突进展及铝厂的复产进程。
4）黑色
【双焦】
双焦：昨日夜盘双焦盘面呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平。上周矿山焦煤产量环比继续下降，周边停产矿山的复产速度不及预期，7月上旬蒙煤通关量有所回落、但仍维持同期最高水平，样本钢厂铁水产量环比小幅下降，双焦刚需支撑出现松动，五大材库存增加、表需下降，钢材淡季特征显著，钢厂盈利率水平继续下滑。综合来看，短期煤价仍有产量低位的有力支撑，但随着淡季的深入，安全生产月后的保供稳价政策预期与铁水产量持续下滑的预期将会制约盘面高度。后市重点关注矿山复产进度与铁水产量降幅。
【蛋白粕】
蛋白粕：夜盘豆菜粕震荡收涨，USDA发布7月供需报告，本次报告下调25/26年度美豆期末库存至3.3亿蒲式耳，旧作平衡表收紧。对于美豆新作数据，虽然新作大豆产量预估上调至44.75亿蒲式耳，但由于美豆出口需求预估上调至16.6亿蒲式耳，美豆期末库存没有增加，仍维持上个月3.1亿蒲式耳的预估；新作美豆库存消费比还略有下降。同时本次报告下调2025/26年和2026/27年全球大豆期末库存，全球大豆平衡表收缩，报告对市场影响中性偏多。美豆优良率有所回升至65%，对价格构成一定压制，但天气升水下美豆整体有支撑。国内方面，成本逻辑下连粕整体跟随外盘，但进口大豆处于到港高峰期，豆粕延续累库趋势，仍然对价格有所压制。
【油脂】
油脂：夜盘油脂偏强运行。MPOB数据显示马来西亚6月棕榈油库存为254.41万吨，环比增加4.78%；毛棕榈油产量为163.88万吨，环比增加8.08%；棕榈油出口为120.40万吨，环比增加6.19%。马棕库存连续第三个月增加，攀升至历史高位水平，增产季产区库存压力难减。但原油大幅反弹，利好生柴需求预期，油脂板块联动偏强。
【生猪】
生猪：全国生猪均价下挫至11.09元/kg，供需博弈加剧，行情维持弱势震荡。供应端整体充裕，养殖端出栏节奏正常，但受局部降雨影响，部分地区出栏受阻；屠企收购顺畅，压价采购意愿仍存，多地猪价承压下滑。需求端依旧疲软，终端白条走货不畅，屠企开工率维持低位，对高价猪源抵触情绪较强。此外，标肥价差持续收窄，大猪性价比优势减弱，进一步抑制市场看涨情绪。值得注意的是，仔猪价格上涨带动补栏情绪回暖，但受限于当前猪价弱势，市场对后市信心仍显不足。预计短期内猪价将以偏弱震荡调整为主，高价区或有进一步回调风险，重点关注养殖端出栏节奏及终端消费恢复情况。
【白糖】
白糖：郑糖主力延续震荡运行。目前仍处于巴西糖压榨高峰期，且目前巴西乙醇折糖价为13美分/磅左右，低价醇对糖价有所拖累，从而压制国际糖价。国内方面，库存压力较大、叠加国际糖价持续走弱，近期5月份进口糖和进口糖浆预拌粉量仍较大，预计国内糖价维持震荡走势，当前台风对广西甘蔗种植核心区影响有限。
【棉花】
棉花：郑棉主力隔夜震荡运行。目前我国商业库存继续去化，新疆地区商业库去化较为明显，流通货源持续收紧，与内地、港口相对偏高的库存格局形成明显反差。产能端来看，本年度新疆地区纺纱新增产能集中落地，区域棉花消费潜力持续扩容，用棉需求增量可观。从盘面来看，考虑到当前利多已在盘面有所计价，叠加郑棉目前处于淡季消费，预计短期以区间震荡为主。
6）航运指数
【集运欧线】
集运欧线：EC上涨5.78%。中东地缘升级叠加马士基新开舱持稳，地缘和现货端同时带来反弹驱动。远月更多受益于美伊军事对抗升级，市场对于地缘带来的情绪溢价升温。近月更多跟随欧线现货演绎，伴随着马士基第30周开舱大幅调降，传统季节性淡季拐点基本确定，进入淡季下行斜率的博弈。MSK新开舱第31周，至鹿特丹大柜报价4800美元，持平前一周，市场对于淡季的悲观计价修复。整体来看，目前市场仍以淡季博弈为主，08合约在深贴水的情况下，短期预计进入磨底态势，关注其他联盟尤其是现货揽货压力较大的PA联盟报价情况。
